「インドネシアはニッケル鉱石1億2200万トンの生産削減を検討中」！市場関係者：それはおかしい

顧静氏は、2025年にインドネシアで採掘が許可されるニッケル鉱石の量が1億5000万トンに削減された場合、2025年には製錬製品（NPI、MHP、氷）の生産がニッケル）が伸びなければ、原材料が生産に追いつかず、一部の生産プロジェクトの生産能力が低下し、非生産プロジェクトの生産にも影響が及び、市場供給が逼迫する。投資家は上記のニュースの着地と実際の実施に注目する必要がある。

金瑞先物アナリストの戴紫昭氏は、「上記計画」が全面的に実施されれば、ニッケル鉱山はニッケル金属を80万～120万トン減産するが、減産幅は「法外」であり、実施の可能性は大きくないため、ニュースを消化した市場は大きな反応を示さなかったとみている。しかし、インドネシアのニッケル鉱石の生産量はその後減少する可能性があり、インドネシア政府の政策動向に注意する必要があると述べた。

実際、インドネシアのエネルギー鉱物資源省は今年、価格を引き上げ、国内産業の安定と輸出収入を守るためにニッケル製品の生産を制限するというニュースを繰り返し発表しており、またRKABの承認プロセスを意図的に遅らせ、年間を通じてニッケル価格の上昇を何度か招いている。

ニッケル価格今年は全体的に弱かった

今年の倫ニッケル価格の全体的な水準は低く、逆V字型傾向を示しており、年初の始値と12月21日の終値はわずか1350ドル/トンです。

袁正氏の見方では、今年の倫ニッケルの市況変動は主にマクロ要因の影響を受けている。例えば、今年第2四半期のマクロ圧力の弱まり、非鉄金属板の集団的上昇などである。ニッケル産業チェーンに戻ると、現在のニッケル価格抑制の力は供給過剰というファンダメンタルズから来ており、新エネルギーの年末の需要成長の鈍化はウェットプロセス産業チェーンの過剰を招き、電着ニッケル産業チェーンの利益成長は生産能力の大幅な拡大を招き、下流も倉庫への圧力が高まっており、供給過剰というファンダメンタルズがニッケル価格を谷から抜け出すことを困難にしている。

顧静氏はまた、ニッケル価格は年間を通じて逆V字トレンドを示しており、長期的な業績は弱く、主な原因は供給過剰であると考えている。年間を通じて、国内の電着ニッケル生産能力は引き続き解放され、総生産量は33万トンを超え、36.8%増加した。同時に、中衛や華友などの国内生産企業がLMEに納入銘柄を申請し、4月から輸出利益の窓口が開き始め、大量の在庫がLME市場に納入され、10万トン近くの在庫が蓄積され、国内在庫も急増した。また、伝統的な産業チェーンと新エネルギー産業におけるニッケル需要の伸び率は大幅に鈍化し、三価ニッケルと硫酸ニッケルのニッケル価格の上昇は限定的であった。年間を通じて、一次ニッケルの供給は明らかに供給過剰であり、ニッケル価格に継続的な圧力を形成した。

戴氏は、今年のニッケル価格の低迷の主な理由は供給過剰と生産処理の遅れだと述べた。2024年には一次ニッケルの供給は依然として過剰であり、電着ニッケル生産の拡大により、ニッケルの供給過剰がさらに拡大する。純ニッケル。

「過去2年間、海外と国内の高コスト生産能力は基本的にクリアされ、ニッケル価格はインドネシアの生産能力の限界費用ラインに触れ、生産能力が巨大な部分ではコスト曲線は比較的平坦であり、マクロドライブの前半はいくつかの電気めっきニッケルプロジェクトにかなりの利益をもたらし、継続されるべき能力クリアランスプロセスを中断させ、限界生産クリアランスの部分が非常に遅くなっていることは注目に値する」と彼は述べた。「大規模な生産削減や停止は行われていない。マクロセンチメントが冷え込む限り、ニッケル価格はコストライン付近で変動し続けるだろう」と彼は述べた。

ニッケル市場は来年行き詰まりを打破すると予想される

顧静氏の見方では、近年ニッケル都市は「二次ニッケル供給過剰→全体供給過剰→一次ニッケル供給過剰顕在化→二次ニッケル供給過剰縮小」という発展過程を経験している。国内のフェロニッケル供給のシェアはインドネシアNPIによって低い水準に抑えられているが、インドネシアの供給が減少すれば、国内のフェロニッケルの交渉力は上昇するだろう。

「インドネシアの資源末端価格が堅調であること、あるいは産業チェーンのコストが徐々に上昇していることを考慮すると、ニッケル価格の適正評価も徐々に上昇している」。そのため、2025年のニッケル価格動向については比較的楽観的であり、来年は現在の低価格と産業チェーンの損失の行き詰まりを打破し、産業チェーンがより健全な方向に発展すると予想される。その後の投資家は、インドネシアのニッケル産業チェーンの関連政策の変更にも注意を払う必要がある」と顧静氏は述べた。

についてはニッケル市場袁正氏は、来年、需要の伸び率は引き続き鈍化する可能性があるものの、産業チェーンの利益は薄くなり、供給の伸び率も収束すると予想している。需給バランスの観点から見ると、ニッケル市場は依然として供給過剰であるものの、過剰の程度は弱まるため、ニッケル価格は引き続き空間を模索するほどのものではない。需要面では、外部需要は依然として良好なパフォーマンスを示すと予想されており、国内需要の回復にも楽観的な見方をしているため、需要がニッケル価格を上限範囲を突破するよう牽引すると予想されます。

戴子昭氏は、市場は電着ニッケルとその原料の減産の可能性とインドネシアのニッケル鉱山の供給状況に注目できると述べた。静態的に見ると、2025年の純ニッケルの余剰は依然として非常に明白である。動態的に見ると、現在のニッケル価格は電着ニッケルの総合中間生産コストラインと生産者の心理的下限に近づいており、今年下半期から電着ニッケルの利益は引き続き低迷しており、来年の投資家は電着ニッケルの減産に注目できる。また、インドネシアのニッケル鉱石の生産割当量の不確実性は依然として大きく、来年もインドネシアの政策動向に注目する必要がある。