「インドネシア、ニッケル鉱石1億2200万トンの生産削減を検討」！市場関係者：それはおかしい

顧静氏は、インドネシアで2025年に採掘が許可されるニッケル鉱石の量が1億5000万トンに削減された場合、2025年には製錬製品（NPI、MHP、氷）の生産が2億5000万トンに達することを意味すると述べた。ニッケル）が伸びなければ、原材料が生産に追いつかず、一部の生産プロジェクトの生産能力が低下し、非生産プロジェクトの生産にも影響が及び、市場供給が逼迫することになる。投資家は、上記のニュースの着地と実際の実施状況を注視する必要がある。

金瑞先物アナリストの戴紫照氏は、「上記計画」が全面的に実施されれば、ニッケル鉱山はニッケル金属を80万トンから120万トン減産するだろうと見ている。減産幅はあまりにも「桁外れ」で、実施の実現可能性も高くないため、市場はニュースを消化しても大きな反応は示さなかった。しかし、その後のインドネシアのニッケル鉱石生産量は減少する可能性があり、インドネシア政府の政策動向を注視する必要があると述べた。

実際、インドネシアのエネルギー鉱物資源省は今年、価格を引き上げ、国内産業の安定と輸出収入を守るためにニッケル製品の生産を制限するというニュースを繰り返し発表しており、またRKABの承認プロセスを意図的に遅らせ、年間を通じてニッケル価格の数回の反発を招いている。

ニッケル価格今年は全体的に弱かった

今年の倫ニッケル価格の全体的な水準は低く、逆V字型傾向を示しており、年初の始値と12月21日の終値はわずか1350ドル/トンです。

袁正氏の見解では、今年の倫ニッケルの市況変動は主にマクロ要因の影響を受けている。例えば、今年第2四半期のマクロ圧力の弱まり、非鉄金属板の集団的な上昇などだ。ニッケル産業チェーンに戻ると、現在のニッケル価格抑制の力は供給過剰というファンダメンタルズから来ており、新エネルギー年末の需要成長の鈍化はウェットプロセス産業チェーンの過剰を招き、電着ニッケル産業チェーンの利益増加は生産能力の大幅な拡大を招き、下流部門も倉庫への圧力が高まっているため、供給過剰というファンダメンタルズはニッケル価格が谷から抜け出すことを困難にしている。

顧静氏はまた、ニッケル価格は年間を通じて逆V字カーブを描いており、長期的なパフォーマンスは低迷しているが、その主な原因は供給過剰にあると考えている。年間を通じて、国内の電着ニッケル生産能力は引き続き解放され、総生産量は33万トンを超え、前年比36.8%増となる見込みだ。同時に、中衛や華友などの国内生産企業がLMEに納入銘柄を申請し、4月から輸出利益の窓口が開き始め、大量の在庫がLME市場に納入され、10万トン近くの在庫が積み上がり、国内在庫も急増した。また、伝統的な産業チェーンと新エネルギー産業におけるニッケル需要の伸び率が大幅に鈍化し、三価鉄ニッケルと硫酸ニッケルのニッケル価格の上昇幅は限定的となった。年間を通じて、一次ニッケルの供給は明らかに供給過剰となり、ニッケル価格に継続的な圧力がかかっている。

戴氏は、今年のニッケル価格低迷の主な原因は供給過剰と生産処理の遅れだと述べた。2024年には一次ニッケルの供給は依然として過剰であり、電着ニッケル生産の拡大により、供給過剰はさらに拡大するだろう。純ニッケル。

「注目すべきは、過去2年間で、海外および国内の高コスト生産能力がほぼ一掃され、ニッケル価格がインドネシアの生産能力の限界費用線に触れたことです。生産能力の巨大な部分では、コスト曲線は比較的平坦です。マクロ経済の前半は、一部の電気めっきニッケルプロジェクトにかなりの利益をもたらし、本来継続されるべき生産能力の一掃プロセスを中断させ、限界生産の一掃を非常に遅らせました。大規模な減産や操業停止は発生していません。マクロ経済のセンチメントが冷え込む限り、ニッケル価格はコスト線付近で変動し続けるでしょう」と彼は述べた。

ニッケル市場は来年行き詰まりを打破すると予想される

顧静氏の見解では、近年ニッケル都市は「二次ニッケル供給過剰→全体供給過剰→一次ニッケル供給過剰顕在化→二次ニッケル供給過剰縮小」という発展過程を経験している。国内フェロニッケル供給のシェアはインドネシアNPIによって低い水準に抑えられているものの、インドネシアの供給が減少すれば、国内フェロニッケルの交渉力は高まるだろう。

「インドネシアの資源価格が堅調であること、あるいは産業チェーンのコストが徐々に上昇していることを考慮すると、ニッケル価格の適正評価も緩やかに上昇しています。」そのため、2025年のニッケル価格動向については比較的楽観的であり、来年には価格低下と産業チェーンの損失という現在の膠着状態を打破し、産業チェーンがより健全な方向へと発展すると期待されます。今後の投資家は、インドネシアのニッケル産業チェーンにおける関連政策の変更にも注意を払う必要があります。」と顧静氏は述べています。

のためにニッケル市場袁正氏は、来年、需要の伸び率は引き続き鈍化する可能性があるものの、産業チェーンの利益は薄くなり、供給の伸び率も収束すると予想している。需給バランスの観点から見ると、ニッケル市場は依然として供給過剰状態にあるものの、過剰度合いは弱まるため、ニッケル価格は引き続き変動幅を模索する余地は大きくない。需要面では、外需は依然として好調が見込まれ、国内需要の回復にも楽観的な見方が広がっているため、需要がニッケル価格を牽引し、上限を突破することが期待できる。

戴子昭氏は、市場は電着ニッケルとその原料の減産の可能性とインドネシアのニッケル鉱山の供給状況に注目できると述べた。静態的に見ると、2025年の純ニッケルの余剰は依然として非常に明白である。動態的に見ると、現在のニッケル価格は電着ニッケルの中間生産統合コストラインと生産者の心理的下限に近づいており、今年後半から電着ニッケルの利益は引き続き低迷しており、来年の投資家は電着ニッケルの減産に注目するだろう。また、インドネシアのニッケル鉱石の生産割当量の不確実性は依然として大きく、来年もインドネシアの政策動向に注目する必要がある。